Les marchés obligataires ont fait preuve d’une résilience remarquable. Les taux de rendement (près ou au-dessus de 4 % dans la plupart des segments du marché) continuent de soutenir les résultats pour les investisseurs.
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Les marchés demeurent résilients : La hausse des prix de l’énergie pose un risque croissant pour les perspectives de croissance et d’inflation. Les taux des obligations d’État à court terme ont augmenté, mais dans l’ensemble, les marchés sont restés modérés. Nous n’avons pas modifié de façon importante nos perspectives à l’égard du scénario de base, mais à l’extérieur des États-Unis, nous prévoyons une incidence plus importante.
Les taux plus élevés font leur travail : Les chocs géopolitiques et la hausse des prix de l’énergie ont fait grimper les taux obligataires, et les taux de départ à près ou au-dessus de 4 % ont contribué à accroître les rendements totaux.
Nous entrevoyons trois scénarios en ce qui concerne l’incidence du conflit avec l’Iran :
Scénario de base : Des progrès menant à la reprise rapide du transport maritime par le détroit d’Ormuz auraient une incidence moindre sur la croissance économique ou l’inflation à moyen terme.
Une impasse prolongée : Si les prix du pétrole demeurent supérieurs à 100 $ le baril pendant plusieurs trimestres, nous prévoyons une légère baisse de la croissance aux États-Unis et une hausse de l’inflation de base. L’Europe subirait un impact beaucoup plus important.
Récession : Une récession aux États-Unis pourrait entraîner un prix du pétrole à 200 $ le baril pendant un an.
À l’échelle mondiale : Les attentes à l’égard des réductions de taux à court terme se sont orientées vers la possibilité de hausses de taux cette année dans les économies plus exposées aux chocs énergétiques.
États-Unis : Nous nous attendons à ce que la Fed maintienne le statu quo et à ce qu’elle abaisse son taux directeur plus tard cette année, à condition que l’inflation progresse de façon plus évidente.
Dispersion : Le rendement se différencie de plus en plus entre les sous-secteurs et les émetteurs, ce qui crée un marché obligataire favorable à la sélection d’obligations. Nous avons ajouté des émetteurs dotés d’un modèle d’affaires résilient, qui se négocient maintenant à des niveaux plus intéressants.
Source : Macrobond, au 9 avril 2026.
Date de publication : avril 2026
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