Les perspectives de Vanguard sur l’économie et les marchés pour 2026

En 2026, les investissements en intelligence artificielle devraient s’accélérer et continuer de transformer l’économie mondiale.

Ces investissements dans les entreprises ont le potentiel de générer une croissance économique légèrement supérieure aux prévisions aux États-Unis et dans certains autres marchés leaders.

Cela devrait stabiliser le marché du travail et pourrait même entraîner un nombre moindre de baisses de taux d’intérêt anticipées par la Réserve fédérale.

Notre scénario pour les marchés financiers est également généralement positif, mais comporte une nuance importante.

Les actions liées à l’IA, particulièrement aux États-Unis, ont connu un succès stupéfiant au cours des dernières années.

Or, notre étude et notre analyse de l’histoire des marchés financiers révèlent une thèse convaincante.

C’est que, avec le temps, les secteurs hors du domaine technologique commenceront à surpasser plus nettement les autres, profitant eux-mêmes de la technologie.

Ainsi, des secteurs comme les actions de valeur aux États-Unis ou les placements hors des États-Unis devraient offrir des rendements de plus en plus intéressants.

Enfin, des secteurs comme le revenu fixe, qui offrent non seulement un revenu plus élevé puisque les taux d’intérêt devraient rester supérieurs au taux d’inflation, mais qui assurent aussi une posture modérément défensive au cas où cet engouement continuait de s’emballer.

Nous sommes sous-pondérés en actions dans nos portefeuilles à pondération variable dans le temps. Par exemple, nous sommes plus prudents que le profil de risque traditionnel de 60 % d’actions et 40 % d’obligations. Nous sommes à 40/60.

Pourquoi ? Ce n’est pas par pessimisme à l’égard de l’intelligence artificielle ou de l’économie ; c’est en raison du risque de correction du marché boursier.

Les valorisations du marché boursier américain sont tendues. Certes, les actions ont connu une forte hausse au cours d’une grande partie de 2025, et qui sait, l’élan et l’enthousiasme pourraient se poursuivre quelque temps encore. Mais notre analyse des moteurs fondamentaux indique une probabilité accrue que les rendements à long terme soient modérés, inférieurs aux moyennes historiques.

Entre-temps, les obligations demeurent attrayantes dans le contexte de taux d’intérêt élevés. Nos modèles prévoient que, sur la prochaine décennie, un portefeuille 40/60 pourrait obtenir des rendements semblables à ceux d’un portefeuille 60/40, mais avec moins de risque. En d’autres termes, les marchés pourraient ne pas récompenser adéquatement le risque supplémentaire pris avec les actions.

Nous équilibrons également le risque au sein des catégories d’actifs. Les valorisations de la dette des sociétés sont tendues, donc nous sommes prudents en matière de crédit et de rendement élevé, mais nous sommes sur-pondérés en bons du Trésor.

Dans les actions, nos points de vue prudents découlent des actions de croissance. Leurs cours reflètent déjà des attentes élevées en matière d’intelligence artificielle, ce qui leur laisse peu de marge de progression.

Notre point de vue sur les actions de valeur est plus positif. Cela peut sembler contre-intuitif, mais si l’intelligence artificielle et les technologies tiennent leurs promesses, ce sont les actions de valeur qui en tireront le plus grand avantage.

Finalement, les actions non américaines ont connu une forte hausse en 2025, donc l’écart de valorisation avec les actions américaines n’est plus aussi grand qu’auparavant. Toutefois, leurs perspectives de rendement demeurent attrayantes, et elles jouent un rôle précieux de diversification dans le portefeuille.

Nous sommes optimistes quant au potentiel de l’intelligence artificielle à transformer l’économie. Mais pour qu’une technologie soit réellement transformatrice, elle doit s’appuyer sur des modèles commerciaux rentables.

En outre, sur les marchés financiers, les rendements dépendent des anticipations. Les bénéfices des sociétés technologiques ont été solides jusqu’à présent, mais leurs valorisations pourraient avoir pris de l’avance sur la réalité. Lorsque les attentes s’éloignent trop de la situation réelle, un repli des marchés n’a rien d’étonnant.

Nos rendements anticipés à long terme pour les actions hors États-Unis sont plus élevés que ceux pour les actions américaines. Les actions hors États-Unis ont connu une forte reprise en 2025, si bien que l’écart entre les rendements futurs anticipés n’est plus aussi marqué qu’auparavant. Toutefois, elles offrent toujours des avantages importants en matière de diversification.

Dans le marché américain, nous prévoyons des rendements limités pour les sociétés de croissance, mais nous sommes plus optimistes à l’égard des valeurs de rendement.

Compte tenu de nos prévisions de croissance économique solide, d’une inflation tenace et d’un faible taux de chômage, nous ne prévoyons pas que la Réserve fédérale (Fed) procède à de larges baisses des taux d’intérêt en 2026. Le taux neutre – celui qui ni n’incite ni ne freine l’activité économique – est également plus élevé.

Nous prévoyons que les taux d’intérêt américains resteront plus élevés que le consensus et supérieurs au taux d’inflation pendant une période prolongée. Les titres à revenu fixe demeureront donc attrayants, au-delà même des importants avantages de diversification qu’ils offrent dans un portefeuille.