50 ans. 50 faits. Gestion indicielle depuis 1976.

Pendant longtemps, les placements indiciels équivalaient à suivre l’indice S&P 500, l’un des indices de référence d’actions américaines les plus suivis. Toutefois, à l’approche du 50e anniversaire des placements indiciels, la stratégie est largement disponible dans toutes les catégories d’actif et au sein de celles-ci. Son attrait est évident : la gestion indicielle est une stratégie rentable et facile à comprendre qui peut offrir une diversification, une efficience fiscale et un rendement constant par rapport aux résultats du marché. Au Canada, Vanguard a lancé le VFV, le FNB indiciel S&P 500 Vanguard en 2012. Il est maintenant l’un des FNB les plus importants et les plus liquides au Canada.

Fondations des placements dans les fonds indiciels

1. Le 31 août 1976, lorsque John C. Bogle a lancé le Vanguard 500 Index Fund, sous le nom First Index Investment Trust, il a offert aux investisseurs individuels l’accès à une stratégie auparavant offerte uniquement aux investisseurs institutionnels. Le premier fonds indiciel pour les investisseurs individuels incarnait la conviction du fondateur de Vanguard selon laquelle la plupart des investisseurs sont mieux servis en détenant l’ensemble du marché des actions, à faible coût, plutôt qu’en tentant de le surpasser.

2. M. Bogle espérait recueillir de 50 à 150 millions de dollars en souscription initiale pour lancer le First Index Investment Trust de Vanguard. L’offre a permis de recueillir un peu plus de 11 millions de dollars, « un échec lamentable », a-t-il déclaré plus tard dans son style assez direct. Mais ce qui a commencé comme une expérience, la « folie de M. Bogle » pour certains, est finalement devenue une approche de placement par défaut pour des millions d’investisseurs.¹

L’image montre un certificat physique d’actions du First Index Investment Trust, membre du The Vanguard Group of Investment Companies.

_{Certificat d’actions du premier fonds commun de placement indiciel, renommé plus tard Vanguard 500 Index Fund.}

3. Quelques mois après le lancement du First Index Investment Trust, le début d’un article publié dans un journal de professionnels des placements se lisait comme suit : « Un investisseur en quête de l’avis d’un expert sur les fonds indiciels pourrait bien être dérouté par ce qu’il entend. L’une des conclusions entendues, souvent exprimée avec beaucoup de conviction, est que les fonds indiciels sont une solution facile et un concept en vogue qui disparaîtra bientôt. Seule une très petite minorité serait apparemment de l’avis contraire. Elle considère les fonds indiciels comme la tendance de l’avenir… » ²

4. Jan M. Twardowskia été le premier gestionnaire de portefeuille. En 1977, peu après le lancement du First Index Investment Trust, un journaliste du New York Times a écrit que M. Twardowski estimait « que les coûts d’exploitation totaux très faibles du fonds… commenceraient à gagner en popularité auprès des investisseurs . » ³

5. Le soutien que les universitaires ont accordé à la stratégie a précédé les premiers portefeuilles indiciels pour les investisseurs institutionnels et l’offre de Vanguard aux investisseurs individuels. En 1973, l’un de ces supporteurs, Burton S. Malkiel, professeur à l’Université Princeton, a proposé un nouvel instrument de placement : « un fonds commun de placement sans frais d’acquisition et comportant des frais de gestion minimaux qui achète simplement les centaines d’actions qui composent la moyenne du marché et qui ne négocie pas (de titres)… Les porte-parole des fonds ne tardent pas à souligner “qu’il est impossible d’acheter les moyennes”. Il est temps que le public puisse le faire . »⁴

6. Dans son mémoire de premier cycle rédigé en 1951 à l’Université Princeton, M. Bogle a souligné le rôle crucial des coûts dans les rendements à long terme réalisés par les investisseurs. Selon lui, les coûts pesaient sur le rendement du secteur, qui était à l’époque entièrement géré activement.

7. Au cours des années qui ont suivi 1976, M. Bogle a souvent donné le fameux conseil suivant aux investisseurs…

L’image montre une photographie du fondateur de Vanguard, John C. Bogle, ainsi que la citation : « Ne cherchez pas l’aiguille dans la botte de foin! Achetez la botte de foin! »

_{Le fondateur de Vanguard, John C. Bogle, en 1989.}

Le rôle important de la gestion indicielle

8. La gestion indicielle fait partie intégrante de l’épargne-retraite aux États-Unis. À la fin de l’exercice 2024, 96 % des régimes de retraite à cotisations déterminées offraient des fonds à horizon, dont l’une des composantes de base est la gestion indicielle.⁵

9. 529 régimes d’épargne-études aux États-Unis (l’équivalent des REEE au Canada) comptent aussi beaucoup sur les fonds indiciels, selon les données de Morningstar.⁶

10. Les fonds indiciels peuvent contribuer à améliorer la stabilité du marché en période de tensions. Les investisseurs dans les stratégies indicielles ont tendance à conserver leurs placements en période de volatilité, ce qui constitue une source fiable de capitaux.

11. La diversité des stratégies indicielles permet aux investisseurs de répartir leurs capitaux sur de vastes segments du marché, ce qui favorise la découverte des prix au-delà d’un groupe restreint de titres. Cela s’explique par le fait que différents fonds indiciels détiennent des ensembles distincts de titres, et que la réaffectation de l’actif entre eux mène à des opérations qui contribuent à la formation des cours, même si l’investisseur indiciel ne choisit pas activement les titres.

12. Les données du marché montrent que la volatilité et les tendances en matière de liquidité sont demeurées stables au fil de l’augmentation du nombre des placements indiciels, ce qui indique que les fonds indiciels coexistent avec des marchés financiers dynamiques qui fonctionnent bien et qu’ils les soutiennent^.7

_{1 En septembre 2011, le fondateur de Vanguard a relaté la levée de fonds initiale pour le First Index Investment Trust et l’engouement grandissant pour la gestion indicielle au cours des 35 années suivantes dans une tribune d’invités pour le Wall Street Journal. (Abonnement nécessaire.)}

_{2 Walter R. Good, Robert Ferguson et Jack Treynor. An Investor’s Guide to the Index Fund Controversy. Financial Analysts Journal (1976), 32(6), p. 27 à 36. Introduction disponible à l’adresse https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.2469/faj.v32.n6.27.}

_{3 Phalon, Richard. Beating the Market or “Indexing” It? The New York Times, 1977. https://www.nytimes.com/1977/03/26/archives/personal-investing-beating-the-market-or-indexing-it.html.}

_{4 Cette citation est tirée d’une publication de Vanguard parue en 1997, The First Index Mutual Fund: A History of Vanguard Index Trust and the Vanguard Index Strategy. Le fondateur de Vanguard, John C. Bogle, y cite l’appel de M. Malkiel pour un fonds indiciel dans son livre de 1973, A Random Walk Down Wall Street (W.W. Norton). Il est à noter que, pendant les six premiers mois de son existence, le First Index Investment Trust a été vendu par l’intermédiaire de courtiers et que les actionnaires devaient payer des frais d’acquisition ou des commissions pour acheter des parts. Tous les fonds Vanguard ont adopté une stratégie de distribution sans frais d’acquisition au début de 1977. Toujours en 1977, M. Malkiel s’est joint au conseil d’administration des fonds Vanguard.}

_{5 Notre source est le rapport de Vanguard How America Save 2025, disponible à l’adresse https://workplace.vanguard.com/content/dam/inst/iig-transformation/insights/pdf/2025/has/2025_How_America_Saves.pdf.}

_{6 Source : Rapport de recherche de Morningstar, 2025, 529 Savings Plan Landscape, août 2025. Voir en particulier la page 6.}

_{7 James J. Rowley, Jr., Stephen Lawrence et Ollie Ryder-Green. Setting the Record Straight: The Truths About Index Fund Investing. Vanguard, 2025. https://corporate.vanguard.com/content/dam/corp/research/pdf/setting_the_record_straight_the_truths_about_index_fund_investing.pdf.}

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