Soutien pour les titres à revenu fixe

Les obligations jouent un rôle important dans un portefeuille de placement diversifié, car elles aident à atténuer l’effet de la volatilité des actions. De plus, les intérêts que génèrent les obligations sur une base régulière peuvent devenir une excellente source de revenus. Le présent centre de soutien vous aidera à comprendre ce que sont les obligations, comment elles fonctionnent et pourquoi vous devriez les recommander dans le cadre du plan de placement de vos clients.

Une obligation est une promesse de remboursement du capital, plus les intérêts, à une date ultérieure. Alors qu’une action représente une part d’une entreprise, une obligation est un contrat qui oblige l’emprunteur à verser au prêteur un montant spécifique à intervalles réguliers (les intérêts) et à rembourser le montant de l’emprunt (le capital) à la date d’échéance. Le porteur d’une obligation ne détient pas de droits de propriété comme c’est le cas pour un actionnaire.

Les obligations en contexte

Une obligation est un prêt et c’est l’investisseur qui avance les fonds. Si vous investissez dans une obligation, vous prêtez de l’argent à un « émetteur », tel qu’une société ou un gouvernement (fédéral, provincial ou municipal), qui a besoin d’argent pour financer la croissance de ses activités ou répondre à des dépenses immédiates.

En retour, vous touchez un revenu régulier sous forme de paiements d’intérêts. Le montant des intérêts versés est normalement établi lorsque l’obligation est émise. C’est pourquoi les obligations sont aussi appelées placements à « taux d’intérêt fixe » ou à « revenu fixe ».

Les obligations sont émises pour une période prédéterminée et, lorsque cette période se termine – lorsque l’obligation arrive à « échéance » –, l’émetteur promet de rembourser le capital, ou la valeur nominale, de l’obligation.

Différentes organisations peuvent émettre des obligations, notamment le gouvernement du Canada, des organismes du gouvernement canadien, des provinces, des municipalités et des sociétés.

Gouvernement fédéral	Gouvernement provincial	Sociétés
Le gouvernement fédéral canadien est le plus important émetteur du marché obligataire canadien. Les obligations et les titres du gouvernement du Canada émis en son nom ou par des sociétés d’État fédérales, y compris la Société canadienne d’hypothèques et de logement, Financement agricole Canada et Exportation et développement Canada, présentent le risque de défaillance le plus faible. Ces obligations sont entièrement garanties par le gouvernement canadien.	Les obligations sont généralement émises par les gouvernements provinciaux et municipaux. Elles sont habituellement émises pour financer des projets d’améliorations publiques ou des dépenses courantes. Les notes de crédit des obligations provinciales et des obligations municipales peuvent varier considérablement. Toutefois, les taux de défaillance des obligations provinciales ont été très faibles dans le passé.	LLes obligations de sociétés sont des prêts consentis par des investisseurs à des entreprises. Les sociétés émettent des obligations pour financer leurs activités au lieu d’émettre des actions. La plupart des grandes sociétés émettent des obligations sous une forme ou une autre. Les sociétés canadiennes mobilisent régulièrement des fonds à l’extérieur du Canada, principalement aux États-Unis, où elles peuvent émettre des obligations libellées en dollars américains et payer des intérêts en dollars américains. Les obligations de sociétés peuvent être très sûres si elles sont émises par des sociétés solides et réputées, ou elles peuvent être très risquées si elles sont émises par des sociétés instables financièrement.

Les obligations peuvent être regroupées en trois catégories, selon leur l’échéance.

• Obligations à court terme. Échéance d’un an à cinq ans.
• Obligations à moyen terme. Échéance de 5 à 10 ans.
• Obligations à long terme. Échéance de plus de 10 ans.

Au Canada, DBRS, Moody’s Canada Inc. et Standard & Poor’s Ratings Services offrent des services de notation indépendants pour de nombreux titres de créance. La note de crédit d’une obligation reflète l’opinion d’une agence de notation indépendante quant à la capacité de l’émetteur à verser des intérêts sur l’obligation et, ultimement, à rembourser le capital à l’échéance. La note d’une obligation est importante, car elle aide à déterminer combien un émetteur doit payer pour emprunter des fonds et indemniser les investisseurs qui assument un risque de crédit. La probabilité qu’un émetteur d’obligations ne verse pas les intérêts et le capital en temps opportun ou les perceptions négatives des investisseurs à l’égard de la capacité de l’émetteur à respecter cet engagement feront reculer le prix d’une obligation. Si les paiements ne sont pas effectués en entier et à temps, l’émetteur sera en « défaut de paiement » relativement à l’obligation.

Plus la note de crédit d’une obligation est faible, plus le taux d’intérêt que l’emprunteur doit payer pour inciter les investisseurs à acheter l’obligation est élevé.¹

 

Obligations de qualité supérieure

DBRS	S&P	Moody’s	Cote de crédit
AAA	AAA	Aaa	La plus haute qualité et le plus faible risque; les émetteurs sont exceptionnellement stables et fiables.
AA	AA	Aa	Qualité supérieure et risque à long terme légèrement plus élevé.
A	A	A	Qualité moyenne à élevée, nombreux attributs solides, mais vulnérable aux changements des conditions économiques.
BBB	BBB	Baa	Qualité moyenne, adéquat, mais moins fiable à long terme.

 

Obligations de qualité inférieure

DBRS	S&P	Moody’s	Cote de crédit
BB	BB	Ba	Titre spéculatif à risque moyen de défaut, adossé à des garanties de qualité moyenne.
-	B	B	Faible qualité, risque de défaut éventuel.
-	CCC	Caa	Mauvaise qualité, risque de défaut.
B	CC	Ca	Très spéculatif, souvent en défaut.
CCC/CC/C	C	C	Note la plus basse, faibles perspectives de remboursement.
D	D	-	En défaut.

Vous pouvez proposer à vos clients d’inclure des obligations dans leur portefeuille pour atténuer l’effet de la volatilité des actions, car les cours des obligations et des actions évoluent rarement de concert. Même s’ils le font, les fluctuations des cours des obligations ont tendance à être moins extrêmes que celles des actions. De plus, le revenu régulier que procurent les obligations peut être rassurant lorsque les cours des actions baissent.